中信证券(维权)发布报告指,2024年美国大选结果落幕,大选形势方面,特朗普已经锁定足够的选举人团票赢得总统选举,后续更需关注国会归属,若出现共和党横扫,美国对华压力或更显著。对地缘格局而言,全球或呈现“小型冲突不断、大型冲突难有”的状态,俄乌和巴以冲突可能烈度先上升再下降最后逐步走向终局,而“重返亚太”仍是特朗普的政策重心。对金融市场而言,特朗普有多种机制选项推动对华关税落地,明年二季度或是概率更高的潜在窗口。
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中信证券认为,当前市场的增量资金来源与国内政策环境均与2018年有显著区别,特朗普回归不改市场趋势。
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中信证券认为,需关注特朗普政策对外需相关领域以及科技、新老能源、医药、汽车和军工等领域的结构性影响,可阶段性规避对美市场依赖度高的领域。具体而言:科技领域,美国的内外科技政策很少随大选摇摆,无论是美国自身的产业政策催化,还是我国自主可控的政策加码,预计都将延续。能源领域,预计特朗普难以废除通胀削减法案,但仍对新能源发展有一定短期利空,不过长期上我国的产业链地位料将更加稳固;而油价是否明显利空,能源扩产计划能否实现,与国会控制权的关系更加明显。医药领域,特朗普对生物安全问题的重视程度明显高于拜登和哈里斯,需关注潜在扰动。汽车领域,在汽车产业愈发牵涉国家安全与工会力量的情况下,特朗普所谓允许中国企业赴美建厂的可行性需要进一步跟踪;但墨西哥的产能“跳板”中短期内或并不会面临极端风险。军工领域,与拜登“竞争而不冲突”的对华政策基调不同,特朗普外交风格的对抗性色彩更强,事件性催化或更加频繁。
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