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强势美元,特朗普任期内可能维持不了太久

生活 2024-11-11 9 0

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  华尔街见闻

强势美元,特朗普任期内可能维持不了太久-第1张图片
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  新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin认为,虽然特朗普上任后,美元可能在短期内走强,但他无法在整个任期内维持美元强势,因为美元面临着诸多长期风险,比如,投资者由于美国政府赤字快速上升而对美国市场的兴趣下降、特朗普政府难以确定的外交政策促使各国加速摆脱对美元的依赖等。

强势美元,特朗普任期内可能维持不了太久-第2张图片
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  川普2.0,美元可能先走强后走弱。

  11月8日,新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin发文称,预计特朗普重返白宫将推动美元在2025年走强,未来几个季度内,欧元兑美元可能下跌至1,如果2025年爆发全面贸易战,欧元兑美元可能跌破历史低点至8.73。

  但是,在特朗普的完整四年任期内,美国的政治、财政、外交、央行危机等多重风险可能会全面削弱美元强势,因此,未来四年美元可能创下新低。

  截至发稿,欧元兑美元报1.0724。

强势美元,特朗普任期内可能维持不了太久

  短期内,美元将继续走强

  2025年1月20日,特朗普新政府将入主白宫。Mohi-uddin表示,短期内,美元相对其他主要货币可能会继续走强,原因有四:

  首先,美国的财政赤字已高达GDP的6.5%,且还将进一步扩大并推动美债收益率上升。Mohi-uddin表示,特朗普希望延长其在第一个任期内通过的、将于2025年底到期的《2017年减税和就业法案》,如果共和党拿下众议院,特朗普政府很有可能进一步减税。

  第二,明年急剧上涨的关税将抑制美国对外国商品和服务的需求。美国总统可以通过行政命令设定关税,无需国会批准,而特朗普曾提议对所有进口商品征收10%的关税。

  Mohi-uddin表示,即使特朗普在后续和各国的谈判中降低税率,但广泛关税将减少美国的贸易赤字从而支撑美元,并推动美国通胀上升,使美联储在2025年继续降息的可能性降低。

  第三,特朗普计划限制移民,可能会收紧美国的劳动力市场。这一举措可能会推高工资和成本,因此,Mohi-uddin认为,这将进一步带来通胀压力,进而降低美联储在明年持续降息的可能性。

  第四,特朗普政府减税、放松监管的政策前景将持续支撑美股市场,美国股市短期内可能会持续吸引全球资本流入。

  综上所述,Mohi-uddin认为,美国的大规模财政赤字、急剧上升的关税、收紧的移民政策、活跃的股票市场预计将在2025年支撑美元,而美联储则将面临美国通胀反弹的风险,明年可能只能将基准联邦基金利率降至3.75%-4%。相比之下,如果贸易战导致欧元区经济下滑,欧洲央行可能需要将利率降至远低于2%的水平。

  但是,美元可能无法维持长期强势

  Mohi-uddin强调,虽然特朗普上任后,美元可能在短期内走强,但他无法在整个任期内维持美元强势,因为美元面临着诸多长期风险:

  首先,特朗普可能会在美国通胀反弹的情况下,继续向美联储施压要求降息。并且,美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束,特朗普可能会任命一个顺从他的继任者。Mohi-uddin表示,这都将削弱美元,因为这会引发对市场对美联储独立性的担忧。

  第二,如果后续美国联邦政府的财政赤字快速上升,投资者对美国市场的兴趣下降,美元也可能受损。

  Mohi-uddin表示,美元能够作为全球储备货币,主要依赖于美债的稳定,尽管欧元、人民币和日元缺乏足够的替代性,但如果美债市场出现买家减少的情况,美元仍将面临急剧贬值的风险。

  第三,如果特朗普政府在国内破坏法治,利用联邦机构打击国内反对派,或通过退出北约联盟等行为来扰乱世界秩序,投资者可能会感到不安——特朗普政府难以确定的外交政策将促使各国加速摆脱对美元的依赖。

  最后,Mohi-uddin认为,特朗普政府可能会从推动美元强势转向反对美元强势,因此投资者不应该指望特朗普重返白宫后美元会长期保持强势。比如1985年,里根政府与日本、德国、法国、英国达成《广场协议》,帮助美元贬值。因此,投资者不应该指望特朗普重返白宫后美元会长期保持强势。

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